形势严重 政策加码

2020-04-21 11:40:13 大公报作者:西南证券首席计谋剖析《师》 朱 斌
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分享 图:二季度中国经济一定会受到外需大幅度萎缩的影响,叠加自己周期性下行压力,挑战严重   4‘月’17日,中共中央政治局召开集会,“剖析国内外新冠肺炎疫”情防控形势,研究部署抓紧抓实抓细常态化疫情防控事情;剖析研究当前经济形势,部署当前经济事情。集会通告可以用一句话来归纳综合:形势严重亘古未有,应对政策将不停加码。详细而言,(此次集会)传递了十个方面的要害信息,值得市场关注。   要害信息一:中国经济当前面临的挑战亘古未有   实际上,纵然没有这次疫情,中国经济本就已经面临着伟大的风险与挑战。2019年12‘月’中央经济事情集会中,「对中国」面临的经济形势有两大要害判断:一是经济下行压力加大,二是全球动荡与风险点显著增多。2019年的中国经济,四个季度的GDP增速分别是6.4%、6.2%、6%和6%,逐季下滑的态势较为显著。根据这一趋势,再叠加外部中美贸易战的影响,原本2020年仍将延续这一下滑态势。而随着贸易战打击,这一下滑态势被亘古未有地放大了。   一季度,经济主要是受中国自身疫情的打击,2‘月’份是低谷期,3‘月’份环比有所回升。但随着外洋疫情的大规模扩散,政治局在3‘月’27日的集会中判断“天下经济贸易增进受到严重打击”,而在4‘月’17日的集会中,更是直白表述“挑战亘古未有”。由于二季度中国经济一定会受到外需大幅度萎缩的影响,再叠加自己经济存在的结构性、周期性下行压力,挑战不可谓不严重。中央对此是有清醒认识的。   要害信息二:在疫情防控常态化条件下加速恢复生产生涯秩序   这表明中央已经把疫情作为一个常态化滋扰因素举行思量了,3‘月’27日政治局集会首次提出这点,4‘月’17日的集会再次确认。思量到现在外洋疫情的生长状态,“外防输入、内防反弹”会成为往后很长一段时期新冠防控的主要原则。此外,集会还稀奇提到了湖北和北京两地的防疫情形,对于湖北(及武汉)是要继续抓好防疫事情,而对于北京,则是要增强防疫措施,这可能是为接下来要召开的天下两会做好准备。   要害信息三:宏观政策基调已变,由“稳字当头”,转向周全努力   “稳字当头,保持定力”是2019年底中央经济事情集会对政策基调的表述,但随着疫情对经济打击的显性化,宏观政策的基调已经发生重大转变。在3‘月’27日的政治局集会上,就已经明确“加大宏观政策调治和实行力度”,4‘月’17日的集会再次举行确认。在这一基础上,财政、货币政策已经周全转向宽松。   要害信息四:在“六稳”基础上新增“六保”   所谓“六稳”,是指2018年中政治局集会上提出来的“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”。随着2019年经济增速的逐季回落,在2019年底的经济事情集会上,中央就已经最先提出要“做好重点领域保障,支持下层保人为、保运转、保基本民生”,说明那时下层运行的保障事情已经面临压力。而在4‘月’份的集会中,由于疫情打击,进一步被明确为“六保”:保住民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳固、保下层运转。   要害信息五:财政政策转向加倍努力有为   在此前3‘月’份的政治局集会中,财政政策方面就已经提到要“适当提高财政赤字率,刊行稀奇国债,增添地方政府专项债券规模”,而4‘月’份的集会明确提出提高赤字率,刊行抗疫国债,且在赤字率的表述上,删去了“适当”二字,这是财政政策周全发力的标志。笔者预计2020年可能将赤字率提升1个百分点左右,带来响应近万亿级别的增量。   要害信息六:货币政策转向加倍天真适度   在3‘月’27日的会上,已经明确提出了要“导贷款市场利率下行,保持流动性合理丰裕”,而到了4‘月’17日,更是在五年来首次明确提出“降准、降息”,连系一季度社融与新增贷款的高增速,笔者以为接下去几个‘月’的市场将保持流动性宽裕状态。   要害信息七:接纳种种措施扩大内需   从消费与投资端周全发力,主要是四个方面:一是释放消费潜力,做好复工复产、复商复市,扩大住民消费,适当增添公共消费;二是努力扩大有用投资,实行老旧小区革新,增强传统基础设施和新型基础设施投资,促进传统产业革新升级,扩大战略性新兴产业投资;三是调动民间投资努力性;四是支持企业出口转内销。   要害信息八:增强对产业链的珍爱   高效而完整的产业链是我国竞争优势的体现。此次疫情,对于我国制造业产业链也构成了较大的打击。因此中央特意提出“要保持我国产业链供应链的稳固性和竞争力,促进产业链协同复工复产达产”。   要害信息九:继续坚持“房住不炒”定位   集会再次出现“要坚持屋子是用来住的、不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康生长”的定调,与2019年底召开的中央经济事情集会遥相呼应。这反映了中央对于宽松政策可能会导致的副作用已经未雨绸缪,提前打好预防针。   要害信息十:粮食安全有保障   当前疫情下有的国家中止粮食出口,然则中国一直以来将农业放在主要位置。中国的粮食安全是有保障的,主粮自给率都在95%以上。此次集会提出“我国粮食安全有充实保障”,也是给民众吃了一颗定心丸。     总体来看,在宽松政策加持下,只管经济面临着亘古未有的下行压力,但市场将保持稳健款式。笔者再次重申2700左右市场具有韧性的底部区间的看法。固然,未来几个‘月’,由于要提防疫情频频,因此经济的恢复将是一个缓慢的历程。市场将阶段性出现下有底,(上有顶的震)荡款式。   从行业设置来看,当前有四个偏向值得设置:其一,抵制经济下行风险能力强的必选消费品行业龙头,如调味品龙头、日化用品龙头、白酒龙头等;其二,是会不停出台政策举行刺激的新兴产业,包罗新能源汽车产业链、5G产业链等;其三,医药行业龙头标的;其四,高股息率标的。此外,黄金值得继续设置。   西南证券首席计谋剖析《师》 朱 斌   责任编辑:赵逸,

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